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國際知名投行對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景再次作出樂觀預(yù)期。

德意志銀行6月5日發(fā)布報告，將2025年中國GDP增長預(yù)測上調(diào)0.2個百分點至4.7%。同時預(yù)計貿(mào)易競爭力也有望在長期支撐人民幣走強。

摩根士丹利日前將今明兩年的中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測分別從此前的4.2%和4.0%，上調(diào)至4.5%和4.2%。該機構(gòu)認(rèn)為，外部沖擊的緩和降低了增量政策出臺的緊迫性。現(xiàn)行的政策框架旨在為經(jīng)濟(jì)托底，重視科技創(chuàng)新，穩(wěn)健推進(jìn)經(jīng)濟(jì)再平衡。

具體分析原因，德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕稱，受貿(mào)易緊張局勢影響，中國的經(jīng)濟(jì)活動有所放緩但程度低于預(yù)期。工業(yè)生產(chǎn)保持強勁，服務(wù)業(yè)產(chǎn)出和零售表現(xiàn)也展現(xiàn)出韌性，但固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)弱，疊加PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）和CPI（消費者價格指數(shù)）通脹處于低位，未來數(shù)月內(nèi)需可能存在進(jìn)一步放緩的壓力。

摩根士丹利認(rèn)為，內(nèi)需溫和修復(fù)，預(yù)計家庭消費實際增速將于今明兩年分別達(dá)到4.9%和4.6%。消費回暖或主要得益于以舊換新，其擴(kuò)容之后將包含更多的非耐用品。此外，定向的生育補貼、對服務(wù)業(yè)的信貸支持也將溫和提振消費。同時，在地方債務(wù)置換政策下，政府消費增速將有所上升。

政策層面，熊奕表示，貨幣寬松和財政支出進(jìn)度的提前加快有望持續(xù)發(fā)力。隨著中國人民銀行推出降準(zhǔn)、降息及增加貸款便利的一攬子寬松政策，預(yù)計未來數(shù)月信貸脈沖將提振內(nèi)需。短期內(nèi)，財政政策仍有充足空間通過發(fā)行特別國債和地方政府專項債支持經(jīng)濟(jì)，央行結(jié)構(gòu)性政策工具也會支持信貸增長。

摩根士丹利報告預(yù)計，今年二、三季度決策層將利用好現(xiàn)有政策空間以及準(zhǔn)財政工具來提振經(jīng)濟(jì)。央行或?qū)⑦M(jìn)一步降息15個基點至20個基點以及降準(zhǔn)50個基點。

摩根士丹利表示，自2024年下半年以來，中國股票市場的結(jié)構(gòu)性改善一直在穩(wěn)步推進(jìn)。特別是對于離岸中國股票而言，可以看到，股本回報率的可持續(xù)結(jié)構(gòu)性改善和估值機制的轉(zhuǎn)變。

“在經(jīng)歷了長達(dá)三年半的盈利下修周期后，投資者預(yù)期已重新調(diào)整至更為現(xiàn)實的水平。全球經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩可能對全球范圍內(nèi)的企業(yè)盈利造成壓力，但投資者預(yù)期的調(diào)整能提供緩沖。年初至今中國股市基本上跑贏所有其他主要市場，尤其是離岸市場。”摩根士丹利分析認(rèn)為。

值得關(guān)注的是，匯率方面，年初至今人民幣兌美元溫和升值2%。

摩根士丹利全球外匯團(tuán)隊預(yù)計，人民幣兌美元將溫和升值，美元將在今明兩年繼續(xù)大幅走弱，背后有三個主要原因：一是在政策的高度不確定下，“美元的避風(fēng)港地位”有所降低；二是全球投資者對美元資產(chǎn)的匯率風(fēng)險對沖需求增加；三是美國經(jīng)濟(jì)放緩幅度大于其他主要經(jīng)濟(jì)體。

摩根士丹利表示，中美關(guān)稅談判局部緩和，以及中國股市盈利修正趨勢企穩(wěn)的跡象，使其看到盈利和估值的進(jìn)一步上行空間。全球投資者的低配倉位以及人民幣走強或?qū)⒅墒欣^續(xù)上行。